2026年被视为“超节点元年”，国内CSP（云服务提供商）厂商的资本开支将迎来大幅提升，AI算力需求爆发式增长，国产卡与超节点基础设施成为市场关注焦点。在此背景下，超节点建设的核心增量环节集中在 Scale-up（纵向扩展），围绕铜连接、交换芯片和交换机三大方向，相关标的将迎来重要投资机会。
一、背景驱动：超节点元年的三大基础
CSP资本开支加速增长
2026年，国内CSP厂商的资本开支将快速增长，以字节跳动为例，其国内资本开支预计从2025年的900亿元+上升至接近1500亿元，增速显著。资本开支的提升主要投向算力基础设施建设，超节点规模化部署成为核心方向。
国产卡出货量大幅提升
明年国产AI芯片（“卡”）出货量预计从2025年的100万颗提升至300万颗，增长3倍。国产卡的应用比例也将快速提升，预计2026年在超节点中的比例突破20%。此外，英伟达H200芯片若能在2026年Q1顺利投放市场，将进一步缓解算力供需矛盾。
超节点规模化部署
2026年，超节点建设将快速推进，预计部署超1万个机柜（单机柜芯片用量不等，32、128、384甚至万卡机柜）。超节点的核心技术需求将围绕 “Scale-up” 展开，推动相关产业链环节价值量快速提升。
二、核心增量环节：Scale-up的三大投资方向
1. 铜连接：高速线模组价值量翻倍
铜连接是超节点内部通信的核心环节，随着超节点机柜中卡间互联速率及通道数的成倍提升，高速线模组的价值量预计将实现翻倍增长。
2. Scale-up交换芯片：国产替代加速
交换芯片是超节点内部通信的核心设备，Scale-up模式对交换芯片的带宽、容量和性能提出了更高要求。目前，博通的51.2T TH5 Ultra芯片已可供CSP厂商使用，而国产厂商的研发迭代也在加速，未来有望深度参与国内超节点建设。
3. 交换机：新增Switchtray带来增量空间
交换机是超节点内部通信的重要设备，2025年国内交换机厂商已受益于AI建设的快速增长，2026年将迎来更大规模的收入增量。特别是在超节点中，新增的 Switchtray交换形式 将为交换机厂商带来新的收入增长空间。
相关公司：
1. 组装环节：华勤、浪潮（中军）
组装环节是超节点建设中的核心部分，负责将算力芯片、连接器、PCB板卡、散热和电源等组件集成到机柜中。随着超节点规模化部署，组装环节的市场需求将快速增长，相关厂商有望持续受益。
华勤科技：作为全球领先的智能硬件ODM厂商，华勤在服务器和数据中心整机组装领域具有深厚积累，未来有望在超节点的规模化建设中占据重要市场份额。
浪潮信息（中军）：浪潮是国内服务器领域的绝对龙头企业，市场份额长期占据第一。作为超节点建设的中坚力量，浪潮将直接受益于国内CSP厂商资本开支的大幅增长。
2. 连接器环节：华丰科技（弹性）
连接器是超节点内部通信的关键环节之一，特别是在超节点机柜中，卡间互联速率和通道数的提升对连接器的性能提出了更高要求。高速互联需求将显著提升连接器的价值量，相关企业有望迎来快速增长。
华丰科技：作为国内连接器领域的龙头企业，华丰科技在高性能连接器和背板互联领域占据领先地位。其产品已被广泛应用于国内AI算力基础设施建设中，未来随着超节点机柜数量的增长，华丰科技的弹性将进一步显现。
3. 互联芯片：澜起科技、盛科通信、万通发展
互联芯片是超节点内部通信的核心组件，负责实现高速数据传输和交换。随着超节点对带宽、延迟和算力协同能力的需求不断提高，互联芯片市场将迎来重要增长。
澜起科技：作为国内领先的内存接口芯片供应商，澜起科技在互联芯片领域具备强大的技术实力，其产品在高性能计算和AI领域具有广泛应用。
盛科通信：国产交换芯片领域的代表企业，专注于高性能、高带宽交换芯片的研发，未来有望在超节点建设中占据重要地位。
万通发展：公司在高速通信芯片和互联技术领域具有一定积累，未来有望受益于超节点互联需求的增长。
4. PCB板卡、散热、电源环节
PCB板卡：
PCB板卡是超节点机柜的基础组件，随着算力芯片的性能提升，PCB的技术要求也在不断提高。相关标的有望受益于超节点建设的放量。
深南电路：国内PCB领域的龙头企业，目前是昇腾芯片的核心供应商，技术实力雄厚。
博敏电子：新晋供应商，凭借产能和客户关系优势，在国产算力产业链中表现亮眼。
方正科技：拥有较强的技术储备和产能，未来有望进一步扩大市场份额。
散热：
超节点的高密度算力部署对散热提出了更高要求，散热环节的价值量也将随之提升。
申菱环境：专注于数据中心精密空调和散热解决方案，深度参与国内云计算与AI基础设施建设。
英维克：国内领先的热管理解决方案提供商，产品覆盖数据中心、通信基站等领域。
电源：
高性能算力芯片和超节点机柜的部署对电源模块的需求同样旺盛，相关企业将持续受益。
英维克：除了散热领域的优势外，公司在电源管理模块方面也有重要布局。
中恒电气：专注于电力电子设备和电源管理系统，未来有望受益于超节点建设的持续推进。
