央行就《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见：政策解读与产业链分析
一、国内政策深度解读
2025 年 7 月 4 日，中国人民银行发布消息，为契合人民币跨境支付系统（CIPS）业务发展需求，组织修订了《人民币跨境支付系统业务规则》（银发〔2018〕72 号），形成《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》并公开征求意见。
从修订背景来看，随着 CIPS 业务规模扩张与参与者增多，旧规则难以满足管理与拓展需求。如 2024 年 CIPS 处理业务金额达 175.49 万亿元，同比大幅增长 42.60% ，参与者数量也不断上升。所以，完善参与者管理机制、提升管理水平成为必然。同时，CIPS 功能持续优化，需调整规则以具前瞻性与科学性，适应业务发展与功能升级。
回顾近期相关政策，2025 年 4 月商务部印发的《关于加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，支持跨国公司以人民币开展跨境资金集中运营。光大证券研报指出，这标志人民币跨境使用进入制度性开放新阶段，推动 CIPS 应用，提升其在全球跨境支付市场地位，降低对 SWIFT 依赖，保障跨境支付安全稳定。2022 年 6 月央行印发的《关于支持外贸新业态跨境人民币结算的通知》，允许符合条件的非银行支付机构和清算机构参与跨境人民币结算，拓宽了业务范围，对跨境支付行业是重大利好。
二、国际供需关系深度解读
在国际层面，人民币国际化进程稳步推进。亚投行自 2018 年熊猫债新规发布后，已累计发行 145 亿元人民币熊猫债券。货币桥项目进入最小可行性产品（MVP）阶段，四个管辖区 35 家商业银行展开真实交易，金额超 300 亿元，涵盖大宗商品、跨境电商等多领域贸易。
央行数据显示，截至 2025 年 3 月末，CIPS 有 170 家直接参与者，1497 家间接参与者，业务覆盖 186 个国家和地区。全球贸易量增长带动跨境支付需求上升，人民币跨境支付地位愈发重要。以跨境电商为例，随着中国跨境电商出口规模扩大，对人民币跨境支付的需求也相应增加，国际市场对人民币跨境支付服务需求日益旺盛，为产业链带来发展机遇。
三、产业链深度剖析
（一）上游基础设施建设
CIPS 系统：作为人民币跨境支付的核心系统，CIPS 的稳定性与效率至关重要。2024 年其业务量大幅增长，促使系统不断升级优化。如增加新功能以提升处理速度，拓展覆盖范围等，带动相关系统开发、维护产业发展。数字人民币跨境支付系统：随着数字人民币试点推进，其跨境支付应用逐渐受到关注。数字人民币在跨境支付中可降低成本、提高效率，相关系统建设需求也随之增长。例如，香港地区已开展数字人民币跨境支付试点，未来有望拓展更多应用场景，带动基础设施建设。
（二）中游支付清算服务
银行：大型国有银行如工商银行、建设银行，凭借广泛全球网络与丰富经验，在跨境支付清算中占据优势。工商银行 2024 年年报显示，其在跨境人民币业务持续创新，市场份额领先。中小银行也在积极参与，通过与第三方支付机构合作等方式，提升自身跨境支付清算能力。支付机构：拉卡拉等第三方支付机构获得跨境人民币结算业务许可后，利用自身场景与技术优势，为中小微企业提供服务。如拉卡拉为跨境电商卖家提供便捷支付解决方案，与银行合作参与清算业务，丰富了中游支付清算服务的生态。
（三）下游应用场景
跨境贸易：小商品城作为全球最大小商品集散中心，积极推动人民币在跨境贸易中应用，通过搭建跨境电商平台，拓展人民币跨境支付场景。焦点科技旗下中国制造网，通过优化支付结算功能，助力中小企业拓展海外市场，直接受益于人民币跨境支付便利性提升。跨境投资：随着人民币国际化，越来越多企业和投资者选择人民币进行跨境投资。如一些中资企业在海外投资项目中，使用人民币进行资金结算，降低汇率风险，促进跨境投资场景中人民币的应用。跨境融资：企业在跨境融资过程中，若采用人民币结算，可减少汇兑成本。例如部分企业在海外发行人民币债券，通过 CIPS 进行资金清算，推动了跨境融资场景下人民币跨境支付的发展。
综合来看，上游基础设施建设环节受益最大。因为无论是中游支付清算服务能力提升，还是下游应用场景拓展，都依赖于上游系统的稳定、高效与升级。CIPS 系统业务量增长推动其功能优化，进而带动整个产业链发展。
四、产业链相关上市公司梳理
（一）上游基础设施建设
恒生电子（600570）：金融科技龙头，为金融机构提供交易、清算等金融科技解决方案。2024 年年报显示其持续投入研发，在跨境支付系统升级改造方面有参与能力，有望受益于 CIPS 等建设需求。宇信科技（300674）：专注金融行业信息技术服务，在跨境支付系统相关的银行核心系统建设、支付清算系统优化方面经验丰富。2024 年金融科技服务业务营收增长，体现其竞争力。长亮科技（300348）：核心银行系统供应商，深度参与数字人民币跨境支付、清算系统建设。是全球首家实现数字人民币与港元、迪拉姆实时兑换的 IT 服务商，在相关领域优势显著。高伟达（300465）：在金融信息化领域布局广泛，为金融机构提供软件解决方案和服务。可在跨境支付基础设施建设中，提供系统开发、运维等服务，助力金融机构适应业务发展需求。科蓝软件（300663）：提供金融科技整体解决方案，涵盖银行核心系统等。在跨境支付基础设施相关的银行系统升级、数字化转型方面发挥作用，提升银行跨境支付服务能力。
（二）中游支付清算服务
工商银行（601398）：在跨境支付清算领域优势明显，拥有广泛全球网络与丰富经验，是 CIPS 重要参与者。2024 年年报显示其在跨境人民币业务持续创新，市场份额领先。建设银行（601939）：大型国有银行，积极推动跨境支付业务创新，利用金融科技提升清算效率，在 CIPS 业务中作用重要，为客户提供全面跨境支付清算服务。招商银行（600036）：在零售金融和跨境金融服务特色鲜明，凭借优质服务和先进技术，为企业和个人提供便捷跨境支付清算解决方案，在跨境电商等领域市场份额较高。平安银行（000001）：不断加强跨境金融服务能力建设，优化跨境支付清算流程、创新金融产品，满足客户多样化需求，在 CIPS 框架下积极拓展业务。拉卡拉（300773）：第三方支付机构，获得跨境人民币结算业务许可后，利用自身场景和技术优势，为中小微企业提供跨境支付解决方案，与银行合作参与清算业务。
（三）下游应用场景
小商品城（600415）：全球最大小商品集散中心，跨境贸易频繁。通过搭建跨境电商平台等方式，积极推动人民币在跨境贸易中应用，业务发展直接受益于人民币跨境支付便利性提升。焦点科技（002315）：专注跨境电商服务，旗下中国制造网为知名 B2B 跨境电商平台。通过优化平台支付结算功能，推广人民币跨境支付，助力中小企业拓展海外市场。生意宝（002095）：在电商领域布局深厚，旗下拥有多个垂直电商平台。积极探索人民币在跨境电商交易中的应用，提供支付解决方案，促进跨境贸易，有望提升平台交易活跃度。华贸物流（603128）：跨境物流企业，在跨境贸易产业链中位置重要。随着人民币跨境支付推动跨境贸易增长，物流业务量有望提升，可探索物流环节中人民币跨境支付应用场景。东航物流（601156）：航空物流企业，在跨境航空运输物流方面有优势。跨境贸易发展及人民币跨境支付促进贸易便利化，公司物流业务有望受益，可参与构建跨境物流与支付协同创新应用场景。
数据来源：央行官网、各上市公司年报、光大证券研报、同花顺财经等
